小说专区 证券业迎来并购潮，有何投资契机？

日前小说专区，国泰君安和原海通证券的换股吞并扩充完成，成为有史以来亚太地区证券公司最大的并购交往。证券行业的并购重组大趋势仍是造成，除了国泰海通、国联民生以外，还有湘财收购大贤人、浙商证券收购国王人 、国信证券收购万和、祯祥耿直处置同行竞争等并购案正在加快进行，并带来了投资契机。

复盘分析可见，自权谋重组复牌之后，运行并购重组的券商王人有较着涨幅，得回阶段性进展时股价可能还会异动。

以国泰君安为例，昨年停牌技能恰逢“9·24”中央一揽子策略出台，看成股市“急时尚”的券商股领涨多日，是以国泰君安复牌之后先是陪伴板块补涨，然后才是转机之后再立异高， 但剔除β收益以外是否还有并购重组带来的逾额收益？

笔者以为，并购重组带来的短期投资契机，不是行业板块举座的贝塔行情，而是并购题材带动的个股契机，以及供给侧篡改中倚强凌弱带来的头部券商估值重估。细究之下，同为上市公司的收购方和并收购方的投资逻辑也不同，收购方更多的是收购收效预期，而被收购方的收购评估价与股价可能存在价差空间，因此产生投资契机。

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换句话说，券业并购题材如实存在个股契机，但永久来看炒作的股价会回落，况且需在并购重组公布之前提早入场，才有可能捕捉到这部分收益，因此猜思和赌注的要素比拟大。鉴于证券行业股价的历史推崇，头部券商的市净率约略保管在1.2傍边，况且板块同涨同跌、急涨急跌，受流动性环境、商场心思及预期影响较大，更合适左侧布局。

永久来看，并购题材带来的投资契机大小，终将取决于重组的恶果，即能否终了上市券商的基本面改善和竞争力擢升。至于能否带动板块的举座行情，则要看并购重组之后行业的竞争格式优化情况，是否同质化竞争、低佣金内卷，是否产生区域性特点券商等。

现时，中国证券业存在业务同质化、商场格式漫步、群众竞争力有待擢升等挑战，因此处所政府主导的区域券商吞并、商场自觉地收购业务互补的券商、强强量度打造一流投行，以及全标的擢升海外竞争力等并购重组案例层见叠出。值得期待的是，一系列券业并购重组之后产生具有海外竞争力的一流投行，擢升估值水平。

排版：刘珺宇

校对：廖胜超小说专区